7月31日，A股市场上“液冷服务器”板块迎来大幅上涨，多只相关个股涨停，引发投资者和业内广泛关注。根据公开数据，工业富联单日市值突破7000亿元，冰轮环境主力资金净流入超2亿元。如此集体异动的背后，是新一轮算力基础设施升级与绿色数据中心建设提速的大背景。

液冷服务器为何成为焦点？

近年来，随着人工智能、大模型等应用对算力需求持续攀升，高性能芯片带来的能耗和散热问题愈加突出。传统风冷方案在高密度部署场景下已接近物理极限，而液冷技术凭借更高效的热管理能力逐步获得青睐。有分析指出，相比风冷，同等条件下液冷可将能耗降低20%以上，并显著提升设备稳定性。

数据显示，目前国内数据中心PUE（能源使用效率）平均水平约为1.45，而北上广等地政策已要求新建项目PUE≤1.3。这一指标趋严，无疑加快了以液冷为代表的新型散热技术渗透速度。

产业链分工清晰，上游核心环节受益明显

从本次市场表现来看，涉及液冷服务器产业链各环节的企业均有不同程度受益。其中，上游核心散热厂商如英维克、银轮股份、高澜股份等，由于掌握关键温控及模块化解决方案，在行业爆发初期订单快速增长。例如银轮股份切入英伟达GB300供应链，其专利认证的“开山银轮”系统成为近期热点；而高澜股份则依托在储能和通讯领域积累，将产品拓展至AI服务器方向。

中游连接件、结构件及材料配套领域也表现活跃，如鼎通科技因GB300快接头需求激增年内涨幅超过80%，思泉新材则凭借导热膜材料跻身龙头行列。此外，包括制冷热管理设备（冰轮环境）、精密空调（依米康）、机柜集成商（申菱环境）等细分赛道同样出现业绩释放迹象。

整机与系统集成方面，以工业富联、浪潮信息、中科曙光为代表的大型厂商正推动浸没式/全链条液冷热管理方案落地，加速国产化替代进程。据测算，目前主流AI训练用GB200升级到GB300后，每台柜体所需关键部件数量几乎翻倍，这直接推升了上下游企业价值量空间。

市场空间与成长逻辑渗透率低+政策催化

据第三方机构预测，截至2024年全球范围内液冷服务器渗透率仅5%左右，但未来五年复合增长率有望达到46.8%。到2029年，该细分市场规模预计将突破162亿美元。在我国“双碳”目标、“东数西算”等宏观战略推动下，新建大型智算中心对低碳、高效运维提出更高要求，为相关产业链提供长期成长土壤。

从历史经验看，每一次IT基础设施迭代都会带来硬件端巨大换机潮。例如2016-2018年的云计算普及期，大量IDC运营商集中采购定制化设备。本次AI驱动的数据中心变革，有观点认为其拉动效应或不亚于上一波周期。此外，今年二季度多家上市公司披露订单同比增长30%以上，也反映出行业处于高速兑现阶段。但业内人士同时提醒，不同技术路线之间仍存在博弈，如浸没式vs. 冷板两种模式尚未完全统一标准，对部分企业短期业绩形成不确定性影响。

风险因素需理性看待

尽管当前行业景气度较高，但潜在风险亦不可忽视。一方面，高端芯片供应安全受到国际贸易形势影响，例如英伟达部分产品出口限制可能扰动国内供给；另一方面，一些上市公司目前主营业务收入中来自“液冷”的占比仍然有限，中短期盈利弹性存在差异。此外，如果未来出现颠覆性的替代技术，也可能导致现有布局面临调整压力。从历史案例来看，新兴硬科技主题往往伴随一定估值波动，需要结合实际产能释放情况动态观察基本面变化。

总结

综合来看，本次A股“液冷服务器”概念走强，是由底层创新驱动力叠加政策红利共同作用结果。从全产业视角出发，上游核心零部件厂商、中游配套材料及整机集成企业均迎来发展窗口。不过，在享受行业红利时，还需关注海外供应链波动、标准演进以及自身业务结构优化等多重挑战。整体而言，“降本增效”和绿色转型趋势明确，将持续引领数据中心基础设施向更高效率、更低能耗方向演进。

#跃见2025#